Dólar: Janela de oportunidade?

Em um mercado onde o dólar e o real parecem tão imprevisíveis, precisamos ter clareza se devemos nos expor ou nos proteger.

Ontem um investidor - profissional do mercado financeiro - amigo e cliente de longa data me fez essa pergunta.

Conversávamos sobre a estrutura da carteira atual, e a possibilidade do Dólar como alternativa nos níveis atuais.

A moeda americana atingiu seu pico em Maio/20 - cotada acima de R$ 5,80 - e desde então, cedeu para R$ 5,04 (fechamento de ontem). Uma desvalorização de 14%.

Quando analisamos as principais explicações para os resultados mais recentes, chega-se fácil à conclusão de que a estratégia de moedas foi detratora de resultado para a grande maioria dos gestores brasileiros. A dificuldade de prever o preço da moeda, ou pelo menos, o preço justo tem dificultado a vida dos gestores e economistas há algum tempo.

Na tentativa de simplificar o câmbio, existem alguns pilares que poderiam explicar o comportamento dos preços, tais como: a) fundamentos econômicos; b) posicionamento dos agentes; c) expectativas futuras; d) Cesta de emergentes, e a liquidez da moeda BRL; e) Entre outros. Reconhecendo a complexidade dessas variáveis, e tratando-se de Brasil, podemos somar outras variáveis como: solução de hedge para países emergentes, prêmio de risco, tendência, entre outros.

Como assessor de investimentos, procuro disseminar o poder da diversificação e necessidade de exposição a moeda, sem entrar na individualidade de qual % adequado para cada investidor, de forma a dolarizar pelo menos parte do patrimônio. Com a evolução do mercado nos últimos anos, existem veículos interessantes: fundos de investimentos com exposição cambial, fundo cambial diretamente ligado ao dólar e estruturas em mercado futuro. Dessa forma, atendendo a maior parte dos investidores.

No ano de 2023, em duas oportunidades o Dólar apresentou fechamento abaixo de R$ 5,00. No dia 14/Abril, a R$ 4,91, e, no dia 28/Abril, a R$ 4,98.

Acreditamos que próximo dos níveis atuais, abaixo dos US$/R$ 5,10, oferecem uma janela de entrada para alguma dessas estratégias em dólar.

Lembrando que o fator preponderante na alocação é o nível de exposição adequada à cada investidor.

Qual seu palpite sobre o Dólar em 2023?